Доходы Alaska Air Group могут скоро нормализоваться: время покупать? - Пестрый дурак

Как унаследованные авиалинии, так и бюджетные перевозчики (LCC) в последнее время оказались не в восторге от инвесторов из-за роста стоимости топлива и усиления конкуренции. Аляска Эйр Групп ( NYSE: ALK ) считается одним из наиболее пострадавших, потеряв примерно 30% своей цены акций за последние 12 месяцев. Помимо циклических факторов, компания уступила часть своей традиционной операционной эффективности, поскольку она интегрирует Virgin America под брендом Alaska Airlines.

ALK данные по YCharts ,

Как вы можете видеть на графике выше, Аляска потеряла около 10 процентных пунктов в Маржа операционной прибыли с момента завершения слияния в декабре 2016 года, и это ухудшение является существенным фактором, лежащим в основе тенденции к снижению цен. В первом квартале 2018 финансового года операционная прибыль Аляски упала до 26 миллионов долларов против 157 миллионов долларов в предыдущем году - падение на 89%.

Во время конференц-звонка Alaska Air Group за первый квартал 2018 года финансовый директор Брэндон Педерсен рассказал о некоторых препятствиях, приводящих к снижению операционной прибыли, а также рассказал о позиции руководства по снижению прибыльности: «Наши почти безубыточные результаты были получены во время операций по интеграции слияний, значительного нового рынка развитие, рост цен на топливо, новые трудовые соглашения и продолжение областей конкурентного давления в нашей сети. Я хочу подчеркнуть [очень] важное сообщение ... мы не довольны нашими результатами, и мы принимаем ряд значимых шаги по повышению прибыльности нашего бизнеса. "

Грузовой грузовой самолет Boeing 737-700 компании Alaska Air Group, первый в мире перевод пассажирского Boeing 737-700 на грузовой самолет. Источник изображения: Alaska Air Group.

Многие из перечисленных Педерсеном факторов уже начали устраняться. Из-за недавних переговоров с пилотами и бортпроводниками о контрактах, по состоянию на март 2018 года, 80% заработной платы Аляски в настоящее время представлены рыночными соглашениями о коллективных переговорах (CBA). Это должно стабилизировать то, что в последние кварталы стало одним из наиболее значительных факторов, влияющих на CASM (стоимость за милю доступного места).

В превью текущего года Я упомянул, что Аляска достигла ежегодного прироста мощности на 7% в течение примерно 20 лет - завидный темп роста для оператора такого размера. Этот устойчивый рост поддерживает постоянную динамику выручки компании. Но в свете нынешнего давления на Аляске руководство отозвало свой краткосрочный план по мощности.

В результате ожидается, что в 2019 году мощность увеличится всего на 4%, а в 2020 году - снова. Как отмечает мой коллега Адам Левин-Вайнберг недавно объяснил, Аляска сдерживает расширение как основного, так и регионального воздушного флота в рамках этого более дисциплинированного плана. Временное ослабление роста пропускной способности должно помочь перевозчику осуществлять более жесткий контроль затрат и оптимизировать доходы от маршрутов, приобретенных посредством приобретения Virgin, не говоря уже о множестве добавленных маршрутов после завершения транзакции.

Что касается того, что произошло за почти 18 месяцев с момента закрытия сделки, мы можем предположить, что самое тяжелое бремя затрат на интеграцию сейчас лежит на компании. Аляска получила свой единственный операционный сертификат от ФАУ 11 января 2018 года, а в апреле организация переключилась на единую систему обслуживания пассажиров (PSS), перенеся Virgin America в собственную систему бронирования Аляски, размещенную в Sabre . По словам руководства, PSS является ключевым элементом в реализации обещанной эффективности слияния.

Аляска также обращает внимание на основной рычаг роста операционного дохода и использует множество новых стратегий для повышения своего профиля доходов. Компания прогнозирует ежегодный прирост выручки в размере 100 миллионов долларов США после введения в 2018 году нового класса тарифов под названием «Saver Fare». Это немного более специализированная версия так называемого базового тарифа эконом-класса, предлагаемого несколькими устаревшими авиакомпаниями. Пассажиры, имеющие этот билет, сядут последними в тылу самолета Аляски. Однако, в отличие от большинства базовых билетов эконом-класса, пассажиры Saver Fare по-прежнему получают места заранее.

В дополнение к Saver Fare, компания внедрит новые усовершенствования политики и изменения доходов, которые должны увеличить выручку еще на 50 миллионов долларов. К ним относятся использование улучшенной технологии для увеличения возможностей получения дополнительного дохода после первоначальной продажи билета, введение динамических мест в премиум-классе и возможность для пассажиров приобретать места в выходных рядах.

Таким образом, без учета подстановочного знака стоимости топлива, который является общим для всех авианосцев, Alaska Air Group должна видеть более высокую маржу впереди. Организация уже прошла самый интенсивный этап интеграции в Virgin America. Управление затратами, дисциплина производственных мощностей и стратегии доходов обеспечат основу для повышения операционного дохода. Когда вы сочетаете это с синергизмом доходов, который будет достигнут благодаря большему объединенному парку и единой программе лояльности, среднесрочный срок выглядит достаточно надежным для перевозчика из Сиэтла. Возможно, сейчас самое подходящее время, чтобы начать строить свою позицию в Alaska Air Group.

Похожие

Комментарии